比特币 ETF 的诅咒：“明年”永远过去？

比特币最新的白骑士并没有杀死龙。 - 华尔街日报

10 月 10 日，就在 Bitwise 对比特币 ETF 获批充满信心的时候，原定于 14 号截止日期的靴子却意外提前落地：

Bitwise Asset Management 和 NYSE Arca 联合提交的 ETF 交易计划不符合防止市场操纵或其他非法活动的法律要求。

在这份长达112页的命令中，美国证券交易委员会（SEC）再次宣告比特币ETF的失败，同时彻底关闭了美国SEC在2019年通过比特币ETF的大门。至此， 2019年ETF申请全部取消，再次延期至明年。

不过，市场对此反应平淡，远不如当年受到的关注。 毕竟，SEC 对比特币 ETF 放鸽子已经不是第一次了。

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堪比“村上春树”：年年希望，年年失望

自2013年第一只比特币ETF推出以来，七年来每年都有不同机构申请比特币ETF，但无一例外都以失败告终（要么被美国SEC拒绝，要么主动撤回）：

美国SEC历年收到的比特币ETF申请

今年年初比特币etf行情，被大家颇为看好的2019年两大ETF申办主力也落选了：

比特币ETF时钟的下一次重新转动只能等到2020年。

但除此之外，传统金融机构也从不掩饰对加密数字资产的野心，伴随而来的是一系列永无止境的衍生品布局。

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传统金融：逐日布局加密资产

一、CBOE和CME期货

2017年12月11日至18日，芝加哥期权交易所（CBOE）和芝加哥商品交易所（CME）相继推出比特币期货合约。 本就狂躁的市场情绪被彻底点燃，牛市达到高潮——2017年12月17日，比特币现货价格定格在19380美元的历史高位（CoinMarketCap数据）。

万万没想到，原本期盼传统金融入场的“牛市开端”却巧合戛然而止，随之而来的是持续至今的两年低迷：自2017年12月27日以来，比特币开始了长达 18 个月的下跌。

熊市来势汹汹，惨烈离场不仅是普通投资者造成的，机构间的新陈代谢也在所难免。 随着冬季的深入，成交量一天比一天低迷，

不幸的是比特币etf行情，被大家视为“熊市元凶之一”的芝加哥期权交易所却在反弹前夕夭折了。 CBOE期货大戏结束后，比特币从年中开始意外上涨，这实际上让还在坚持的CME比特币期货成交量创下了历史新高。

2.巴克特

第一的位置永远不会稳固。 CBOE和CME期货之所以被大家联想到熊市，关键在于两者都是非实物交割，机构做空确实有动力也方便。

在这种情况下，今年9月23日上线的Bakkt备受瞩目，有望引领牛市回归——这是第一个可以直接影响现货市场的实物交割比特币期货。

正因如此，在熊市蛰伏了两年的投资者近乎狂热地将其视为“牛市催化剂”，一致看好，让人忽略了新事物的成长总是需要一个过程的。

——前24小时共成交71张比特币期货合约（71BTC），前9个交易日也相当惨淡，仅865张合约易手。

骨感的现实及时唤醒了市场。 25日，连续两个惨淡的交易日后，6月以来的震荡格局被打破。 比特币瞬间暴跌20%，整个市场也下跌了30%-40%。 互相踩踏，全球合约市场的平仓额一夜之间达到了数百亿美元，人们称之为“十亿美元”。

更重要的是，有观点认为，过去数月比特币反弹带来的乐观情绪已经烟消云散，市场信心再次跌至谷底。 最受期待的Bakkt终于“杀”了最多人。

3. 账本X

LedgerX可谓是早起晚归。 2017年，美国商品期货交易委员会（CFTC）为其颁发了衍生品交易牌照和加密数字资产清算牌照，使其能够在美国联邦政府的监管下为机构市场上市并提供清算和实物结算。 掉期和期权等服务。

然而，急于完成期货实现衍生品“三驾马车”的LedgerX，今年却遭遇了扑朔迷离的“监管罗生门”。

2019 年 7 月 31 日，LedgerX 宣布推出 Omni 交易平台，将为零售客户提供“交易比特币、比特币期权和期货”的服务，但第二天立即发布新推文，澄清 Omni 目前只是现货并且可以进行期权交易，而期货产品“即将推出”。

颇为吊诡的是，LedgerX 声称已经向 CFTC 提交了期货牌照申请，却遭到了不公平的对待。 合法举动。

然而，在Bakket上线之后，LedgerX逐渐淡出了人们的视线。

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最后败北？ ETF会来

与已经推出的期权、期货产品不同，作为散户和机构投资者均可参与投资的基金产品，比特币ETF最大的想象空间在于：若能在受监管的美国上市，将带来大-规模增长。 它将为传统主流投资者投资加密货币开辟道路，并可能推动华尔街对比特币等的大规模接受，使加密资产配置得到更广泛的认可。

然而，经过过去7年的十几次反复修改和提交，美国证券交易委员会至今仍未批准任何比特币ETF。 核心原因是“仍然存在对欺诈和操纵的担忧”。

虽然比特币ETF的每一次拒绝和重新申请都意味着离通过又近了一步，但这样的屡败屡战难免令人心灰意冷。 比特币ETF真的要永远“过年”了吗？

事实上，这个“明年”可能真的是最后一次了。 德丰杰基金创始人、知名比特币投资人蒂姆德雷珀评论道：比特币ETF将在一两年内获批。

10日ETF申请被拒后，Bitwise随即发表乐观声明：

“我们非常感谢 SEC 的仔细审查，他们在拒绝令中提供的详细反馈为比特币 ETF 申请者提供了关键背景和清晰的路径，我们期待继续与 SEC 积极接触，以解决他们的担忧和打算尽快重新提交您的申请。”

美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊克莱顿在9月份接受CNBC采访时也明确表示：“我们离比特币ETF更近了，但还有很多工作要做。” 这是肯定的，只是时间的函数。

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概括

美国证监会此次给出的否决理由仍然是对市场操纵和市场监管的担忧。

当然，Bakket 上线以来的表现也可能是一剂委婉的疫苗——每个人都需要对新事物的发展有一定的耐心，未来不会总是匀速前进。

在可预见的比特币 ETF 采用之初，进展很可能会像 Bakkt 一样缓慢。 Bitwise 研究总监 Matt Hougan 毫不掩饰这一点：“新事物从来不会在一开始就爆发出来，它们需要几天、几周、几个月甚至几年的时间。”

虽然比特币ETF曲折的应用历史可能在明年画上句号，但对于漫长的行业征程而言，一切或许才刚刚开始。 “发令枪一响就不是这样了，所有的运动员都会马上冲过终点线。” 即便“明年”过了审批门槛，比特币ETF获批后，走向成熟运作的路上可能还会有一只又一只新的。 明年”等待穿越。

消息挖掘第346期：你预计比特币ETF会在哪一年获批？ 为什么？ 欢迎在留言区分享你的看法。